Intelligent Investor 聪明的投资者 (ISBN 9780060555665) 下载 pdf 2025 网盘 epub 在线 mobi 免费

The greatest investment advisor of the twentieth century, Benjamin Graham taught and inspired people worldwide. Graham's philosophy of "value investing"-which shields investors from substantial error and teaches them to develop long-term strategies-has made The Intelligent Investor the stock market bible ever since its original publication in 1949.

Over the years, market developments have proven the wisdom of Graham's strategies. While preserving the integrity of Graham's original text, this revised edition includes updated commentary by noted financial journalist Jason Zweig, whose perspective incorporates the realities of today's market, draws parallels between Graham's examples and today's financial headlines, and gives readers a more thorough understanding of how to apply Graham's principles.

Vital and indispensable, this Collins Business Essentials edition of The Intelligent Investor is the most important book you will ever read on how to reach your financial goals.

Preface to the Fourth Edition, by Warren E. Buffett

A Note About Benjamin Graham, by Jason Zweig

Introduction: What This Book Expects to Accomplish

COMMENTARY ON THE INTRODUCTION

1.Investment versus Speculation: Results to Be Expected by the Intelligent Investor

COMMENTARY ON CHAPTER 1

2.The Investor and Inflation

COMMENTARY ON CHAPTER 2

3.A Century of Stock-Market History: The Level of Stock Prices in Early 1972

COMMENTARY ON CHAPTER 3

4.General Portfolio Policy: The Defensive Investor

COMMENTARY ON CHAPTER 4

5.The Defensive Investor and Common Stocks

COMMENTARY ON CHAPTER 5

6.Portfolio Policy for the Enterprising Investor: Negative Approach

COMMENTARY ON CHAPTER 6

7.Portfolio Policy for the Enterprising Investor:The Positive Side

COMMENTARY ON CHAPTER ?

8.The Investor and Market Fluctuations

COMMENTARY ON CHAPTER 8

9. Investing in Investment Funds

COMMENTARY ON CHAPTER 9

10. The Investor and His Advisers

COMMENTARY ON CHAPTER 10

11. Security Analysis for the Lay Investor:General Approach

COMMENTARY ON CHAPTER 11

12. Things to Consider About Per-Share Earnings

COMMENTARY ON CHAPTER 12

13. A Comparison of Four Listed Companies

COMMENTARY ON CHAPTER 13

14. Stock Selection for the Defensive Investor

COMMENTARY ON CHAPTER 14

15. Stock Selection for the Enterprising Investor

COMMENTARY ON CHAPTER 15

16. Convertible Issues and Warrants

COMMENTARY ON CHAPTER 16

17. Four Extremely Instructive Case Histories

COMMENTARY ON CHAPTER 17

18. A Comparison of Eight Pairs of Companies

COMMENTARY ON CHAPTER 18

19. Shareholders and Managements: Dividend Policy

COMMENTARY ON CHAPTER 19

20. "Margin of Safety" as the Central Concept of Investment

COMMENTARY ON CHAPTER 20

Postscript

COMMENTARY ON POSTSCRIPT

Appendixes

1. The Superinvestors of Graham-and-Doddsville

2. Important Rules Concerning Taxability of Investment Income and Security Transactions (in 1972)

……

Endnotes

Acknowledgrnents from Jason Zweig

Index

Benjamin Graham (1894-1976), the father of value investing, has been an inspiration for many of today's most successful businesspeople. He is also the author of Securities Analysis and The Interpretation of Financial Statements.

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要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，还必须能够驾驭你的情绪，并能够进行自我反思。

投资业务是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。

持有的普通股经常会包含一些投机成分，在财务和心理上作好面对短期或长期不利后果的准备。

投机投入的资金过多，超出了自己承担其亏损的能力。

股票的每一次买卖都是一种风险的交换（但并不会因此而消失）。买家必须承担股票的下跌风险，而卖家也承担着卖出后股票上涨的风险。

不要把你的投机操作与投资操作放在一个账户中进行，也不能在思想上将二者混为一谈。

建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上；其中，债券所占的比例不低于25%，且不高过75%，而股票的比例则与之相适应。最简单的选择是，两者各占一半，并根据市场情况的变化进行小幅（如5%左右）的调整。另一种策略是，当感觉市场已经处于危险的高位时，将股票持有比例减少到25%；并在感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时，将持股量提升到最大限度，即75%的比例。

未来的证券价格是根本无法预测的。

股市的未来收益，等于当前的股息收益率加上公司的预期利润增长率。

人们几乎无法对价格变化（无论是相对变化，还是绝对变化）作出可靠的预测。

投资者不能指望通过买任何新股或“热门”股，而获得优于平均水平的收益。

防御型投资者只应购买那些长期具有盈利记录和强有力的财务状况的重要公司的股票。

美元成本平均法，每月或每季度投入同等数额的美元资金来购买股票。采用这种方法，投资者可以在市场低迷时买到比市场高位时更多的股票；而且还有可能为自己所持股份最终获得满意的总体价格。

程式投资，建议投资者将其资金投资于股票的比例限制在25%~75%之间，并根据股市的动向进行反向操作。

要想能够持续并合理的获得优于平均业绩的机会，投资者必须遵循以下两种策略：（1）具有内在稳健性和成功希望的策略；（2）在华尔街并不流行的策略。

人类有一种与生俱来的倾向：认为可以通过短期内的一系列结果对长期趋势做出预测。

任何某一个最赚钱的因此也是最受欢迎的行业，时常会成为下一年表现最差的行业。

完全凭过去的业绩来购买的行为，是投资者所做的最愚蠢的事情之一。

以往的业绩并不能很好的反映未来的回报。

从长远看，指数基金将胜过大多数基金。

购买指数基金是为了与市场回报持平，而不是为了超过市场回报。

持有20年或更长时间的指数基金，每个月注入一笔新的资金，肯定能够比绝大多数的专业投资者或个人投资者做得更好。

指数基金为个人投资者的最佳选择。

如果你不准备经受基金所带来的至少3年的亏损，你首先就不应该去购买基金。耐心是基金投资者唯一重要的伙伴。

我们奉劝那些初学者：不要把自己的精力和金钱浪费在试图战胜市场上。他们应当对证券的价值加以研究，并以尽可能小额的资金，来对自己的在价格和价值方面的判断进行尝试性的检验。

对于一家工业企业来说，其普通股的帐面价值必须不低于其总资本（包括全部的银行债务）的一半，才称得上是财务稳健的。

股票并非仅仅是一个交易代码或电子信号，而是表名拥有一个实实在在的企业的所有权；企业的内在价值并不依赖于其股票价格。

市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

每一笔投资的未来价值是其现在价格的函数。你付出的价格越高，你的回报就越少。

无论如何谨慎，每个投资者都免不了会犯错误。只有坚持格雷厄姆的所谓“安全性”原则——无论一笔投资看起来多么令人神往，永远不要支付过高的价格——你才能使犯错误的几率最小化。

投资成功的秘诀在于你的内心。如果你在思考问题是持批判态度，不相信华尔街的所谓“事实”，并且以持久的信心进行投资你就会获得稳定的收益，即便是在熊市亦如此。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。

投资者应当具备一些股票市场的历史知识，特别是有关其价格的重大波动，以及股价整体水平与股票利润和股息的各种关系的知识。在此基础上，就能够对不同时期股价水平的吸引力和危险性得出某种有价值的判断。

给出过去熊市和牛市周期中的最低点位和最高点位，采用了指数。

一般来说，市盈率不到10倍为较低，10~20倍为适中，大于20倍则被认为是过高的。

试图对当前股市水平做出完整和敏锐的判断是很困难的。

每个人都必须做出自己的决断，并对此负责。

如果投资者对选择何种路线心存疑虑，建议选择一条谨慎的路线。

不要借钱购买或持有证券。

倡导一致且可控的投资策略；不鼓励战胜市场和挑选赢家的做法。

投资者必须事先想到即将面临的困难时期。

编辑推荐

BENJAMIN GRAHAM(1894-1976), the father of value investing, has been an inspiration for many of today's most successful businesspeople. He is also the author of Security Analysis and The Interpretation of Financial Statements.

书籍介绍

More than one million hardcovers soldNow available for the first time in paperback!The Classic Text Annotated to Update Graham s Timeless Wisdom for Today s Market ConditionsThe greatest investment advisor of the twentieth century, Benjamin Graham taught and inspired people worldwide. Graham s philosophy of "value investing" -- which shields investors from substantial error and teaches them to develop long-term strategies -- has made The Intelligent Investor the stock market bible ever since its original publication in 1949.Over the years, market developments have proven the wisdom of Graham s strategies. While preserving the integrity of Graham s original text, this revised edition includes updated commentary by noted financial journalist Jason Zweig, whose perspective incorporates the realities of today s market, draws parallels between Graham s examples and today s financial headlines, and gives readers a more thorough understanding of how to apply Graham s principles.Vital and indispensable, this HarperBusiness Essentials edition of The Intelligent Investor is the most important book you will ever read on how to reach your financial goals.